首笔再融资顺利落地 春风动力上市四年股价涨近10倍

历时半年，春风动力(603129.SH)上市后首笔再融资顺利落地。

此次春风动力共向14家机构非公开发行新股1570万股，募集资金17.09亿元，富国基金、工银瑞信、财通基金、国泰君安、申万宏源等均有参与。

作为国内中大排量摩托车第一品牌与全地形车第一出口品牌，春风动力主打的全地形车出口额占比连续多年保持在70%左右，行业龙头地位稳固，本次定增也主要为缓解公司产能瓶颈及资金压力。

市场需求旺盛，春风动力盈利能力稳步提升，连续五年半营收净利润双增。2020年公司净利润由上市前即2016年的0.88亿元增长至3.65亿元，今年上半年继续增长27.09%至2.21亿元。

在基本面的支撑下，春风动力在二级市场上也受到追捧。今年年初，公司股价一度高达195.3元/股，而其2017年IPO发行价仅为13.63元/股。截至9月30日，春风动力股价144.07元/股，虽然较最高点回落近三成，但依然高于其发行价9.57倍。

富国基金认购5亿定增成第四大股东

日前，春风动力披露首次定增发行结果。此次春风动力以110元/股的价格共发行1570万股，募集资金总额17.27亿元，扣除发行费用后的募资净额17.09亿元，限售期为6个月。

长江商报记者注意到，春风动力本次定增共有30家投资者参与认购，其中包括UBSAG、工银瑞信、国泰君安、招商基金、中金公司、银河证券、财通基金等知名机构，最终14家机构获得配售。

具体来看，富国基金、工银瑞信、财通基金认购金额最高，分别获配448.18万股、308.18万股、160万股，获配金额4.93亿元、3.39亿元、1.76亿元。大家资管、中信证券、济南江山投资分别认购近1亿元。

此外，国泰君安、上投摩根基金分别认购7200万元、700.89万元，申万宏源及睿远基金分别认购7000万元，国海创新旗下国海创新1号私募股权投资基金、光大永明资管、诺德基金、中金期货分别认购近5000万元。

本次发行完成后，春风动力的控股股东春风控股直接持股比例由发行前的33.49%下降至29.99%，赖国贵持有春风控股54%的股份进而通过春风控股间接控制春风动力29.99%股份，仍为上市公司的实际控制人。

同时，富国基金、工银瑞信新进春风动力前十大股东名单，持股比例2.99%、2.05%，分别为公司第四和第六大股东。全国社保基金四零六组合的持股比例下降至1.69%，仍为公司前十大股东。

值得关注的是，2017年8月以13.63元/股首发上市的春风动力，近两年来股价持续上涨，在A股市场风光无限。以除权后股价来看，2018年四季度春风动力股价一直在16元左右徘徊，2019年第三季度超过30元，2020年初涨超50元，半年后股价突破百元，去年11月份最高涨至180元。

今年1月25日，春风动力股价一度高达195.3元，达到上市后最高水平，虽然此后震荡下跌，8月份回落至百元附近，不过近两个月再次回温。截至9月30日收盘，春风动力股价144.07元，相较于今年内最高点回落27%，但较其首发价格已经上涨9.57倍。

包括IPO及本次再融资在内，春风动力两次合计募资21.81亿元。而上市后春风动力每年都进行现金分红，2017年至2020年各年度，公司现金分红金额分别为4037.89万元、4307.08万元、5235.13万元、1.095亿元，合计约为2.45亿元，各年度分红率保持在30%左右。

全地形车出口额多年稳居行业第一

作为国内最早追求驾乘乐趣的动力产品制造商，春风动力一直坚持以水冷大排量发动机为核心的动力运动装备产品的研发和生产。在行业升级与消费市场扩大的叠加下，近年来春风动力业务规模保持了快速发展。

数据显示，自2016年以来，春风动力已连续五年半保持营收净利双增，且业绩增速逐步走高。2016年至2020年，春风动力分别实现营业收入14.01亿元、18.18亿元、25.45亿元、32.42亿元、45.26亿元，同比增长16.74%、29.75%、40.03%、27.37%、39.58%;净利润0.88亿元、0.97亿元、1.2亿元、1.81亿元、3.65亿元，同比增长48.89%、10.35%、23.45%、50.57%、101.54%。

据了解，作为国内中大排量摩托车第一品牌与全地形车第一出口品牌，2014年至2020年，春风动力主打的全地形车出口额分别占国内同类产品出口额的73.33%、67.76%、65.70%、68.96%、72.68%、74.38%、64.55%，行业龙头地位稳固。

今年上半年，春风动力实现营业收入36.07亿元，同比增长102.39%;净利润2.21亿元，同比增长27.09%，盈利能力稳步提升。

内外销并重的原则下，今年上半年，春风动力四轮车累计销售6.78万辆，实现销售收入22.27亿元，同比增长158.73%;两轮摩托车累计销售5.72万辆，实现销售收入10.49亿元，同比增长39.24%。

此次春风动力计划投入超9亿元用于动力运动装备扩产及产线智能化改造项目，该项目将提升公司生产能力，缓解产能瓶颈问题。

但另一方面，随着业务规模扩张，春风动力负债压力增大。2017年至2020年末，公司资产负债率分别为46.5%、51.82%、57.75%和63.91%，相较同行业处于较高的水平。

今年6月末，公司负债率进一步提升至67.11%。虽然公司账面货币资金达到21.59亿元，但应对超32亿的流动负债仍有较大压力。且今年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额2.11亿元，同比减少37.74%。

本次定增中，春风动力将使用5.18亿元用于补充流动资金，以优化公司资本结构，增强公司资本实力。

(长江商报消息●长江商报记者蔡嘉)